在健康消费持续升级、家用医疗器械需求稳步扩容的行业背景下，相关上市公司业绩表现备受市场关注。

3月9日，可孚医疗发布2025年度报告，清晰展现公司经营发展成效：全年实现营收33.87亿元，同比增长13.56%；归属股东净利润3.72亿元，同比增长19.20%；综合毛利率53.16%，同比提升1.31个百分点，营收净利双增的同时，盈利质量稳步提升。

尽管整体业绩走势向好，但财报中也显露部分业务板块增长分化、销售费用快速增长的结构性特征。基于此，就呼吸支持类产品营收微降、线上销售费用同比猛增、海外业务核心布局及港股上市筹备进展等市场高度关注的焦点问题，财经新康养致电公司进行沟通核实，截至发稿未获回复。

康复辅具产品贡献超三成营收

作为国内医疗器械与个人健康管理企业，可孚医疗产品已布局健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大领域。从各业务板块营收情况来看，除呼吸支持类产品及其他业务收入微降外，2025年可孚医疗其余核心品类均实现同比增长。

其中，康复辅具类产品是公司营收第一大板块，占比达36.71%，全年实现营收12.44亿元，同比增长12.68%；此外，中医理疗类及其他类产品营收增速领跑各板块，实现营收2.44亿元，同比增长35.14%。

与此同时，医疗护理类产品实现营收9.12亿元，同比增长13.76%；健康监测类产品实现营收5.87亿元，同比增长20.08%。

对于核心品类的增长逻辑，可孚医疗表示，康复辅具方面，矫姿带、智能助听器等核心产品保持稳健增长；而健康监测领域中血糖尿酸双测条、预热款体温计等产品增势良好。在中医理疗领域，公司已经研发推出腱鞘炎理疗仪，有效撬动市场需求。

值得关注的是，公司听力业务盈利水平显著改善，利润端大幅减亏。2025年健耳听力聚焦门店标准化运营与精细化管控，持续提升门店运营质量与单店效益，全年实现营业收入3.25亿元，同比增长14.38%，成为康复辅具板块的重要增长支点。

可孚医疗表示，2026年将持续深化品类聚焦战略，围绕呼吸机、助听器、矫姿带、血糖监测等核心单品，优化全链路营销资源配置，聚焦精准投放与效能提升。

全球化布局提速，海外业务增超400%

事实上，可孚医疗2025年业绩的稳步增长也离不开渠道的深度布局与高效运营。可孚医疗表示，公司已经打造了“线上+线下”融合的立体式营销渠道，实现了消费场景的全覆盖与客户服务的高效化。

线下渠道方面，可孚医疗的销售网络覆盖全国绝大部分省市，为20多万家药店提供商品与服务，并通过销售子公司及办事处实现核心客户本地化服务；同时自建近700家直营门店，涵盖仓储式卖场、“好护士”零售门店、“健耳听力”验配中心等多种业态，满足不同客群多元化需求。基于此，2025年可孚医疗线下渠道实现收入10.55亿元，同比增长23.94%。

线上渠道方面，可孚医疗深耕电商领域多年，自2015年起线上销售额持续处于行业领先，“可孚”品牌在天猫、京东、抖音医疗器械类目交易指数稳居前列。财报显示，2025年可孚医疗线上销售营收21.97亿元，同比增长10.37%。

但渠道布局的背后也伴随着销售费用的高企，2025年公司销售费用高达11.58亿元。其中，线上推广费和服务费合计超5.5亿元，去年同期该费用为3.9亿元，同比增长41%。

在国内市场稳健发展的同时，可孚医疗的海外业务迎来爆发式增长，成为2025年公司业绩的一大亮点。

财报显示，目前可孚医疗海外业务已拓展至全球60多个国家和地区，累计为5000多万个家庭提供高品质的产品与服务。2025年，公司境内营收30.89亿元，同比增长5.64%；境外营收2.99亿元，同比增长405.05%，海外市场增长潜力充分释放。

为进一步完善全球化布局，2025年可孚医疗通过资本运作加速海外渠道与产业资源整合：收购上海华舟压敏胶制品有限公司94.35%股权，补充欧美大客户渠道资源；收购喜曼拿医疗系统有限公司87.60%股权，快速切入香港市场并实现区域资源协同；战略参股深圳融昕医疗科技有限公司30.74%股权，强化在呼吸健康赛道的全球竞争力。

此外，可孚医疗于2025年8月29日向香港联交所主板递交上市申请，启动“A+H”双资本平台布局，提升企业的国际化影响力与品牌知名度。据悉，公司已于近日取得中国证监会境外发行上市备案通知书。

可孚医疗表示，选择港股上市主要基于两方面战略考量：一是加速推进全球化战略布局。目前公司产品已覆盖全球60多个国家和地区，登陆香港资本市场，有助于进一步提升国际品牌影响力与市场认可度，为海外业务拓展搭建更具优势的资本与品牌平台。二是拓宽融资渠道，优化资本结构。通过构建A+H两地上市平台，可有效拓宽多元化融资渠道，为公司研发创新、产能建设及全球业务拓展提供长期稳定的资本支撑，持续增强公司抗风险能力与可持续发展能力。

行业红利释放，可孚大模型赋能智慧医疗升级

在“健康中国”战略持续落地推进的背景下，叠加银发经济加速到来、全民健康意识不断提升与消费升级的多重利好，健康消费类企业迎来良好的发展机遇，行业整体业绩增长具备较强确定性。

人口老龄化是推动我国医疗器械行业增长的重要驱动力之一。截至2025年底，我国60岁及以上人口达3.2亿，占总人口数的23%，65岁及以上人口达2.2亿，占总人口数的15.9%。随着身体机能逐步下降，健康消费已成为银发群体的刚性需求。国家统计局数据显示，2015年至2025年，我国居民人均医疗保健消费支出从1165元增至2573元，年均增速达8.24%。

在“健康中国”国家战略引领下，居民主动预防的健康理念日益普及，医疗健康场景正逐步从医院向家庭延伸，成为推动家用医疗器械市场快速发展的核心因素。当前，小型化、智能化、多功能的医疗器械产品日益受到消费者青睐，行业整体朝着精准化、个性化方向不断升级，产品创新成为企业发展的核心竞争力。

弗若斯特沙利文报告显示，2025年中国家用医疗器械市场规模预计达2077亿元，同比增长4.79%。随着慢性病管理需求日益增长，加之居民人均可支配收入提升、健康消费意愿持续增强，推动家用医疗器械赛道保持稳定增长。预计到2030年，该市场规模将突破3131亿元，行业正逐步形成覆盖预防、监测、干预、康复等全链条的家庭健康管理产品生态，为中国医疗器械行业整体扩容提供持久动力。

立足行业发展机遇，可孚医疗表示，2026年将聚焦核心品类创新升级，深化线上线下全渠道布局，加快推进全球化战略落地。此外，将努力构建从底层算力、数据资产到端侧智能应用的协同智能医疗健康管理体系，计划年内发布可孚大模型1.0版本，并以呼吸机为首发场景，完成首个端侧智能算法的工程化验证，实现智能识别、通气自适应、风险实时预警等核心功能。未来将延伸至健康监测、呼吸支持、慢病管理、康复理疗等产品，打造统一的个人健康数字画像与风险评估体系，构筑公司在智慧家庭医疗领域的核心技术壁垒与长期增长引擎。 

文丨崔瑞婷