随着我国人口老龄化进程的持续加速，康养产业与银发经济呈现出蓬勃发展的态势，相关领域企业亦纷纷加快了上市步伐。
据港交所消息，6月30日，普祥健康控股有限公司（以下简称“普祥健康”）提交上市申请文件，拟在港交所主板上市，申万宏源香港、农银国际为联席保荐人。
普祥健康表示，本次IPO募集资金拟用于拓展在中国内地及海外地区的业务；用于将医养结合服务走宽、走深；用于推进业务流程的数字化和智能化工作；用于实施多元化支付和结算系统；用作营运资金及其他一般企业用途。
申请文件显示，普祥健康成立于2004年，以守护生命、缔造健康为使命，致力于成为最具价值的健康生态服务平台。公司是中国华北地区领先的、以专业医疗能力为核心的医养结合服务提供商。
需要指出的是，不同于传统的养老资产运营，普祥健康致力于为社区中老年人提供包括临床诊疗、康复护理、安宁疗护及其他延伸服务在内的一体化服务。
据灼识咨询报告显示，按2024年体系内收入计，普祥健康在华北地区医养结合服务提供商中排名第二。值得关注的是，同一数据显示，2022至2024年间普祥健康在该地区前五大医养结合服务提供商中收入增速排名第一。
业内人士表示，近年来普祥健康的老年患者比例在市场前五大服务提供商中排名第一，凸显了其服务银发经济市场的卓越能力。
医养结合服务业务贡献超96%
众所周知，随着中国人口老龄化的加剧以及分级诊疗制度的逐步推进，医疗服务和养老服务交叉地带的供给空白，为医养服务市场提供了巨大的发展空间和潜力。
自2005年首家医疗机构投入运营以来，普祥健康已拥有超过20年的运营管理经验与对中老年群体需求的洞察能力，这让其在医养资产具备显著的先发优势。
招股书显示，目前普祥健康在人口密集且老龄化程度较高的区域战略布局13家医疗机构网络，包括6家自营医疗机构、5家托管医疗机构及2家投资医疗机构。其中11家坐落于北京，而这些医疗机构分布在6个城区，合计约占北京市总人口的60%。
对此，普祥健康亦表示，公司一直从华北的医疗机构中获得很大一部分收入，预计未来亦将如此，因此公司对该地区的进一步发展动态尤为敏感。
基于多年的沉淀和积累，公司实现了强劲的业务增长。数据显示，普祥健康的营业收入主要来自医养结合业务、供应医疗设备和耗材。其中，医养结合业务营收占比最近三年均在96%以上。
数据显示，2022年-2024年，公司营收持续增长，分别为2.55亿元、4.22亿元、5亿元。年度利润分别为3884万元、3923万元、4388万元。
普祥健康表示，公司打造了契合社区中老年医养需求的「小综合+大专科」特色诊疗模式。该模式通过综合医院满足患者人口的基础医疗需求，同时疏导患者转向更精准及针对性的专科诊疗、消费医疗、康复护理及其他延伸服务，实现医养全流程服务。最终，通过体系化的内部转诊机制，实现需求精准服务和分级管理，从而有效服务于社区患者的全方位需求，并提升资产运营的整体效率。
虽然业绩保持增长，但普祥健康毛利率波动下滑，2022年至2024年分别为25.7%、22.5%及23.5%。对此，普祥健康表示，整体毛利率的下降主要是由于2022年7月收购普祥中医院，该医院在初期运营爬坡阶段的毛利率相对较低。
事实上，普祥健康在招股书中表示，普祥肿瘤医院、普祥中医院及大黄庄医院是公司的旗舰医疗机构，在往绩记录期间合计贡献了大部分收入。2022年至2024年，上述三家医院的收入合共分别为1.36亿元、2.93元及3.66亿元，分别占公司相应年度总收入的53.2%、69.4%及73.2%。
普祥健康称，公司一直依赖普祥肿瘤医院、普祥中医院及大黄庄医院取得收入，预计未来亦将持续如此。如果公司未能成功运营上述医疗机构，公司的收入和盈利能力可能会受到重大不利影响。
预计2034年中国市场规模达6,951亿元
据国家统计局数据显示，截至2024年末，我国60岁及以上人口31031万人，占全国人口的22.0%。其中65岁及以上人口22023万人，占全国人口的15.6%。
持续且快速增长的老年人口数量为医养结合服务行业的发展奠定基础。据悉，医养结合服务模式是基于社区的全面方案，将综合诊疗、康复治疗、护理服务及养老资源整合至统一健康管理平台，构建无缝衔接的一站式解决方案。
数据亦显示，中国医养结合服务具有强劲的增长潜质。该领域已呈现持续扩张态势，规模从2019年的人民币1,356亿元增长至2024年的人民币2,638亿元，五年间复合年增长率达14.2%。
与此同时，据灼识咨询报告数据，按收入计算，中国医养结合服务的市场规模预计将从2024年的2,638亿元人民币增至2034年的6,951亿元人民币，复合年增长率为10.2%。
其中，华北地区在中国整体医养结合领域具有战略重要性，涵盖重要经济和政治枢纽。该地区约有1.7亿居民，其中包括老龄人口密集的北京、天津等主要城市，对医养结合服务的需求巨大。人口集中使华北地区成为一个关键市场，在全国整体医养结合需求中占据重要份额。
据悉，华北地区的医养结合服务规模从2019年的人民币136亿元扩大至2024年的人民币271亿元，复合年增长率为14.7%。灼识咨询报告数据亦显示，按收入计算，华北地区医养结合服务的市场规模预计将从2024年的人民币271亿元增加至2034年的人民币800亿元，复合年增长率达11.5%。
可以看出，深耕华北区域的普祥健康有着广阔的发展空间。凭借其在当地多年的布局和品牌影响力，有望在这片潜力巨大的市场中分得更大的蛋糕。
普祥健康表示，凭借二十余年行业积淀及覆盖疾病预防、诊断和治疗、慢病管理、康复、长期照护的全周期服务链条，公司有望充分把握人口老龄化、政策红利及整体经济发展带来的增长机遇。
值得注意的是，患者规模的增长是推动收入增长的关键因素。招股书显示，于2022年、2023年及2024年，普祥健康的自营及托管医疗机构年接诊量分别达41.9万人次、59.6万人次及69.1万人次。
同时，持续吸引和留住患者也很重要，而这取决于普祥健康的声誉、服务效率及就医体验的优越性。为此，公司必须持续提供多元化的医养结合服务组合，开发符合患者需求的服务项目，并确保服务质量与疗效。
招股书显示，截至最后实际可行日期，普祥健康的自营及管理的医疗机构合计拥有397名医生，包括219名全职医生和178名多点执业医生，以及424名其他医疗专业人员。
业内人士表示，持续增长的接诊量和雄厚的医师团队为普祥健康在医养结合赛道的持续领跑提供了有力支撑。随着公司上市进程的推进，有望借助资本市场的力量进一步扩大规模、提升服务质量，在竞争激烈的医养结合市场中脱颖而出，成为行业的领军企业之一。而其成功上市也将为行业内其他企业提供宝贵的经验借鉴，推动整个医养结合产业朝着更加规范化、规模化的方向发展。
